Return On Invested Capital (ROIC)
Výnosnost investovaného kapitálu

lze použít k hodnocení historické výkonnosti obchodní jednotky nebo celého podniku. ROIC je zpětný ukazatel, jehož výhodou je, že bere v úvahu vliv hotovosti.

Z pohledu dlouhého období se hodnota podniku zjišťuje na bázi diskontování budoucích finančních toků. V krátkém období však není vhodné v ohodnocování počítat s hotovostí a hotovostními ekvivalenty, protože jsou to položky jednoduše manipulovatelné managementem. Hotovost a další likvidní prostředky v podniku lze řídit například odkladem kapitálových výdajů, načasováním marketingových kampaní nebo řízením výdajů na podpůrné činnosti, například výzkum a vývoj. Z těchto důvodů je tedy vhodné ukazatele výnosnosti očistit od hotovosti a ekvivalentů.

ROIC model se často používá k ohodnocení shopnosti podniku tvořit hodnoty a jedná se spíše o intuitivní ukazatel. Vysoká hodnota výnosnosti investovaného kapitálu poukazuje na pozitivní výsledky hospodaření, ale nutno upozornit, že by měl tento ukazatel být zkoumán společně s dalšími doplňujícími ukazateli a nikoliv samostatně.

Výnosnost investovaného kapitálu ROIC je ukazatel založený na výstupech z účetnictví, respektive na datech obsažených v rozvaze a výkazu zisků a ztrát, a proto je jeho vypovídací schopnost do značné míry podmíněna následujícími atributy:

1. Statičnost. K výpočtu je použito údajů, které zachycují pozici podniku k určitému datu a nikoliv za nějaké období.

2. Manipulovatelnost. Cílem managementu je pozitivní mínění o podniku, a tak mohou a v praxi ovlivňují v rámci možností hodnoty vykazované v ůčetnictví ku svému prospěchu.

3. Účetní deformace. Ukazatel se počítá na základě dat z účetnictví, která se mohou často lišit od ekonomické skutečnosti a jsou ovlivněny například účetními standardy a zvyklostmi.

4. Inflace. Při konstrukci ROIC by měla být brána v úvahu inflace. Vysoká inflace ukazatel nadhodnocuje.

Hodnota ROIC převyšující náklady vlastního kapitálu (WACC) je indikátorem dobré výkonnosti podniku.


Jednoduchý výpočet ROIC:

         čistý zisk po zdanění      čistý provozní zisk po zdanění (NOPAT)
 ROIC = ----------------------- = ------------------------------------------
         investovaný kapitál                suma aktiv - hotovost 
                                      - neúročené hotovostní ekvivalenty

ROIC pro krátké období:

          čistý provozní zisk po zdanění
            a před úroky a amortizací
 ROIC = ------------------------------------
             suma aktiv - hotovost 
         - neúročené hotovostní ekvivalenty

Return On Invested Capital (ROIC)
Výnosnost investovaného kapitálu