Binární opce

Binární nebo také dvojstavová opce (anglicky "binary option") je charakteristická nespojitým výplatním profilem, protože vyplácí pouze jednu konkrétní fixní částku v době splatnosti opce, a to pouze pokud cena podkladového aktiva je vyšší (pro call opce, nižší pro put opce) než dodací cena (anglicky "strike price").

Termín "binary" znamená, že výplata může mít pouze dva stavy. Binární kupní opce vyplatí částku X pouze pokud cena podkladového aktiva v době splatnosti bude nad dodací cenou -- tato částka je předem známa a není závislá na tom, jak vysoko bude cena podkladového aktiva nad dodací cenou. Je-li cena podkladového aktiva pod dodací cenou, binární kupní opce nevyplácí nic.

Výplatní profil binární opce se ve srovnání s klasickou kupní opcí nemění kontinuálně v souladu s pohybem ceny podkladového aktiva.

Výplata plnění opce může mít buď podobu hodnoty aktiva (tzv. "asset-or-nothing" binární opce) nebo peněžního plnění (tzv. "cash-or-nothing"). Cash-or-nothing opce vyplácí předem dohodnutou fixní částku peněz pokud skončí svoji životnost v penězích (in-the-money). Asset-or-nothing opce vyplácí hodnotu podkladového aktiva.

V praxi se můžeme setkat i s označením all-or-nothing nebo také digital options.

Jako praktický příklad si uvedeme koupi binární cash-or-nothing kupní (call) opce vystavené na akcie společnosti XYZ a.s. jako podkladové aktivum. V opčním kontraktu bude dohodnuto, že pokud opce skončí v penězích, jejímu držiteli bude vyplacena částka 10 000 kč. Dodací cena, strike price, je 100 kč za akcii. Pokud v době splatnosti nebo expirace opce je tržní cena akcií podniku více než 100 kč, držitel opce dostane 10 000 kč. Držitel dostane stejnou částku i pokud by cena akcií byla například 129 nebo 231 kč. Pokude cena akcií na trhu bude 98 kč, držitel opce nedostane nic.

Ačkoliv výplatní profil binární opce má pouze dva stavy (fixní částka nebo nic), cena takové opce se v realitě samozřejmě s vývojem podkladového aktiva mění. Opce, která je blíže stavu, kdy vypisovatel opce bude platit, má jistě větší hodnotu pro držitele než opce, u které je jasné, že téměř jistě nic nevyplatí. Cena binární opce se často počítá přes Black-Sholesův model podle následujících rovnic.

Cash-or-nothing kupní (call) opce:
C=Qe^-rTN(d₂)

Cash-or-nothing prodejní (put) opce:
P=Qe^-rTN(-d₂)

Asset-or-nothing kupní (call) opce:
C=Se^-qTN(-d₁)

Asset-or-nothing prodejní (put) opce:
P=Se^-qTN(-d₁),

kde Q je peněžní výplata z opce, S je cena podkladového aktiva, T je čas do splatnosti opce, q je dividendový výnos a r je bezriziková úroková míra. N představuje hodnotu kumulativní distribuční funkce normálního rozdělení. Parametry pro N se vypočtou podle vzorce Black-Sholesova modelu.

Binární opce je dnes už možné obchodovat i v eletronické podobě na standardizovaném trhu například přes HedgeStreet.

Binární opce