Jensen's Alpha

Ukazatel Jensen's Alpha, nebo také Jensen's Performance Index, se ve financích investic používá k měření dodatečného výnosu akcií, investic, portolia - výnosu nad požadovanou výnosovou mírou danou kapitálovým oceňovacím modelem.

Tento model se používá pro měření výnosu investic s ohledem na úroveň systematického rizika a se zohledněním konceptu, že rizikovější investice by měly dosahovat vyššího výnosu. Podstatným bodem tohoto modelu je, že se snaží zachytit dodatečný výnos nezachycený kapitálovým oceňovacím modelem (CAPM).

Model sestrojil v sedmdesátých letech ekonom Michael Jensen, když hodnotil manažery podílových fondů. Jensenovo alfa se vypočítá následovně:

   a_P = E(R_P) - R_f - [E(R_M) - R_f] * b_P,

kde E(R_P) je očekávaná výnosnost sledované investice nebo aktiva, portfolia či fondu, R_f je výnos benchmarkové investice, zpravidla bezriziková úroková míra (například státní pokladniční poukázky), E(R_M) je očekávaný výnos trhu a b_P je systematické riziko investice.

Jednodušeji si můžeme Jensenovu alfu znázornit jako

Jensen's Alpha = výnos investice - (bezriziková míra + (výnos trhu - bezriziková míra) * systematické riziko)

Alfa se často používá při hodnocení výkonnosti investičního nebo portfolio manažera dohromady se Sharpeho poměrem a Treynorovým poměrem.

Jensen's Alpha