Bermudská opce

Bermudská opce, anglicky Bermudan option, je taková opce, u které má držitel opce právo uplatnit ji v předem definované časové okamžiky. Bermudská opce je jakýmsi pomyslným bodem na cestě mezi evropskou a americkou opcí. Americkou opci může její držitel uplatnit kdykoliv do doby splatnosti, evropskou opci je možné uplatnit pouze v době splatnosti - bermudská opce je hybrid mezi nimi.

Název opce se nevztahuje k Bermudskému trojúhelníku, protože by tam opce byla vynalezena, ale jedná se opravdu o pouhou slovní hříčku. Autor opce jí dal tento název odvozený od ostrovů mezi Amerikou a Evropou právě proto, aby bylo na první pohled zřejmé, že se jedná o finanční nástroj kdesi mezi evropskou a americkou opcí.

Většina exotických opcí vypsaných na úrokové instrumenty nebo deriváty má podobu právě bermudské opce.

Bermudská opce může být jak kupní, tak prodejní. Pravděpodobně nejjednodušší způsob, jak bermudskou opci ocenit, je pomocí aproximace binomického oceňovacího modelu. V případě oceňování bermudské opce bychom v binomickém modelu počítali vnitřní hodnotu v časových bodech odpovídajících potencálním okamžikům uplatnění opce.

Zvláštností bermudské opce je to, že oproti klasické opci má navíc takzvané datum předčasného uplatnění, nebo anglicky early exercise date. Před tímto datem se opce chová stejně jako evropská opce - nemůže být uplatněna. Po tomto datu se opce chová jako americká opce - může být uplatněna kdykoliv do doby splatnosti (expiration date).

Klasickou ukázkou bermudské opce je zaměstnanecká opce, u které je obvykle dáno, že ji zaměstnanec musí nějakou dobu držet, například půl roku, takzvaná "vestovací doba" (anglicky vesting period), a až pak může o opci rozhodovat.

Bermudská opce