Středoevropské centrum pro finance a management
    Odkaz zpět na obsah zpět na
obsah

Warrant - opční list

IdPoj: 00105
 
blank.gif
blank.gif
blank.gif
Nejdříve obecný úvod..

Anglický termín warrant se v praxi používá pro několik různých nástrojů. Ve své podstatě, svými právy a implikacemi se nástroje spojené s warranty příliš neliší, všechny totiž představují něčí záruku za nějakou činnost nebo závazek někoho cosi vydat, ale liší se v podkladovém aktivu, ke kterému se vztahují.

Druhy warrantů

  • V posledních letech se na evropských finančních trzích rozšířil pojem warrant jako certifikát pro vydání opční listiny.
  • Jedním z prvních komerčně používaných cenných papírů, kterým se říká warrant, je skladištní list, cenný papír, jimž veřejné skladiště potvrzuje převzetí zastupitelného zboží k úschově.
  • V bankovní sféře se pojem warrant používá ve smyslu potvrzení o deponování cenných papírů u peněžního ústavu. Pokud například držitel listinných akcií je nechce mít uskladněny doma, může je za poplatek uschovat v bance, která pak podle dohody může i vykonávat různé služby, jako například výkon vlastnických práv spojených s akciemi (správa dividend, zastupování na valné hromadě, atd.). Banka při převzetí akcií vydává vlastníkovi tzv. warrant.
  • Ve středověku se pojem warrant často používal pro list zaručující bezpečnost občana. Tyto warranty vydával například panovník pokud chtěl zaručit někomu bezpečné cestování po zemi.
  • Warrant se používá i ve významu zatýkacího rozkazu, jako například evropský zatýkací rozkaz (European Arrest Warrant).

Warrant - opční list

Warrant v kontextu opčních listů je cenný papír koncepčně velice podobný klasickým kupním a prodejním opcím. Warrantem se zpravidla rozumí dlouhodobá opce, která je vystavena firmou na své vlastní kmenové akcie.

Call warrant, nebo česky kupní warrant, je cenný papír s předem stanovenou dobou trvání, který svému majiteli dává právo nákupu stanoveného množství podkladového aktiva za předem stanovenou cenu, takzvanou realizační nebo dodací cenu (anglicky strike price). Plnění kontraktu obvykle nabývá formy výplaty pozitivního rozdílu mezi aktuálním kurzem podkladového aktiva a realizační cenou. Tato definice je shodná s definicí kupní opce. Mezi warrantem a opcí je pár rozdílů, ale o těch více později.

Investice do warrantu je zisková, pokud tržní cena podkladového aktiva je vyšší než realizační cena warrantu, přičemž je nutné odečíst kupní cenu warrantu.

Put warrant, nebo česky prodejní warrant, je cenný papír s předem stanovenou dobou trvání, který svému majiteli dává právo prodeje stanoveného množství podkladového aktiva za předem stanovenou cenu.

Vypisovatel nebo prodejce opce či warrantu musí být za svoji ochotu podstoupit riziko kompenzován, a to takzvanou prémií (nebo z anglického slovníku převzatým premiem).

Stejně jako u opcí, i warranty mohou být evropského nebo amerického typu. Evropský typ warrantů dává právo koupit nebo prodat podkladové aktivum pouze v době expirace. Americký typ dává právo koupit nebo prodat podkladové aktivum kdykoliv do doby expirace.

Warranty jsou velmi rizikové investiční nástroje, sekuritizované opce, jejichž hodnota závisí na hodnotě a volatilitě podkladového aktiva, splatnosti (expiraci), realizační ceně a finanční páce. Díky pákovému efektu patří opce i warranty k nejrizikovějším investičním nástrojům.

Kurz warrantu reaguje zásadně na změny kurzu podkladového aktiva, nikoliv však lineárně. Pákový efekt u warrantů může znamenat na jedné straně vyšší zisk ale současně však na straně druhé také vyšší riziko ztráty. Finanční páka může působit oběma směry. Čím větší je finanční páka u warrantu, tím riskantnější je investice.

Vypisovatelé warrantu nevyplácí žádné dividendy ani úroky, a tak jediným zdrojem zisku z warrantu je vývoj kurzu.

Warrant propadá jako bezcenný, pokud se investor zřekne práva na uplatnění nebo uplatnění warrantu promešká nebo pokud má warrant v době expirace nulovou hodnotu, je takzvaně mimo peníze nebo anglicky out-the-money.

Rozdíl mezí opcí a warrantem

Z výše uvedeného vyplývá, že warrant je finanční derivát téměř shodný s opcí. Jedním z na první pohled nejviditelnějších rozdílů je to, že warranty se používají především v Evropě, kdežto opce ve zbytku světa.

Warranty mohou emitovat pouze banky nebo společnosti s oprávněním (tvůrci trhu, makléřské společnosti, velké finanční instituce, atd.). Opce může emitovat kdokoliv. Warrant opravňuje svého držitele koupit akcie společnosti, která warrant vydala, jinými slovy, warrant vypisuje emitent na své vlastní akcie. Opce je více flexibilní. Opci může vypsat prodejce A na akcie firmy B a prodat ji investorovi C.

Warranty jsou typem opcí, jejichž existence je často svázána s dluhopisy nebo s prioritními akciemi. Emitenti dluhopisů často vydávají dluhopisy s přidruženými warranty, aby tak snížili náklady dluhopisu. Investor do dluhopisu má možnost warrant buď uplatnit nebo ho od dluhopisu oddělit a prodat dále a případně tak zvýšit výnos z držby dluhopisu.

Další rozdíl mezi warranterm a opcí je v tom, ke komu plyne premium kontraktu. U opcí jde opční premium k vypisovateli, který ale většinou není totožný s emitentem podkladového aktiva. U warrantu bývá vypisovatel totožný s emitentem.

S předchozím bodem souvisí uplatnění warrantu. Pokud je warrant uplatněn, vypisovatel emitent podkladového aktiva vydává nové akcie, čímž se zvyšuje množství akcií v oběhu. Při uplatnění kupní opce její držitel získává od vypisovatele již existující akcie (výjimkou z tohoto pravidla jsou zaměstnanecké opce).

Opce i warranty se mohou obchodovat jak na organizovaném veřejném trhu, tak i na trhu OTC (Over-the-Counter). Veřejné trhy s warranty jsou ale všeobecně méně likvidní než trhy s opcemi. Jelikož vypisovat a prodávat opce může témeř každý, kdo si otevře u svého obchodníka k tomu účet a je dostatečně bonitní a solidní, trh s veřejně obchodovatelnými opcemi je mnohem hlubší a existují i hlasy, které tvrdí, že i průhlednější a hůře manipulovatelnější velkými hráči než trh s warranty. Warrant je pro drobného investora pouze investičním nástrojem (může nakoupit/prodat, ale ne vypisovat). S opcemi může drobný investor zkoušet štěstí v rámci různých strategií (tvorba spreadů).

Waranty bývají nejčastěji emitovány s takzvaným poměrem odběru 1:10 nebo 1:100. To znamená, že investor musí vlastnit 10 nebo 100 warantů, aby měl právo nakoupit nebo prodat jedno podkladové aktivum. U opce bývá podíl obráceně. O veřejně obchodovaných opcí většinou platí, že jeden opční kontrakt odpovídá 100 kusům podkladového aktiva.

Warranty bývají většinou dlouhodobého charakteru (až 15 let) kdežto většina veřejně obchodovatelných opcí má splatnost řádově v mesících. Warranty mívají dokonce delší splatnost než i dlouhodobé opce zvané LEAPS (Long-Term Equity Anticipation Securities). I LEAPS mívají splatnost zpravidla jen dva až tři roky.

Pro oceňování warrantu se v praxi používá řada modelů mezi nimiž ten nejčastější a pravděpodobně nejznámější je Black-Scholesův model. Omezeně lze použít i Garman-Kolhagen Currency Option Pricing Model a metodu Monte-Carlo. Oceňení warrantu je složitější než ocenění opce především z důvodu dlouhého charakteru kontraktu a více neznámých.

Warrant - opční list


.
Související pojmy
Související pojmy
Diskuzní fórum / komentáře
Dukiszín fmóur / kteoeřnám
V diskuzi zatím není žádný příspěvek. Máte možnost být první.
Další zdroje informací
Další zdroje informací
Co by Vás ještě tak asi mohlo zajímat?
Co by Vás ještě tak asi mohlo zajímat?
Chybí zde nějaký pojem, metoda, teorie či přístup? Nemůžete něco najít? Napište nám.
Nejsledovanější knihy   
Nejsledovanější knihy   
Ekonomie
Holman Robert
(Sledovanost: 105)
Introduction to Financial Accounting
Charles T. Horngren, Gary L. Sundem, John A. Elliott, Donna Philbrick
(Sledovanost: 96)
Marketing
Boučková Jana, a kol.
(Sledovanost: 96)
(Sledovanost: 94)
(Sledovanost: 93)
Diskuzní fórum

Středoevropské centrum pro finance a management podporuje veřejnou diskuzi týkající se různých ekonomických i společenských témat.

Diskuze na těchto stránkách je neredigovaná a nemoderovaná. V zájmu zachování vysoké úrovně diskuze i tohoto servru je však administrátor fóra oprávněn konat patřičné kroky, aby bylo zabráněno projevům rasové, národnostní, náboženské nebo jinak nepřípustné diskriminace. Administrátor je rovněž oprávněn zasahovat, pokud objeví v diskuzích vulgární nebo jinak nepřístojné projevy.

Středoevropské centrum pro finance a management nenese žádnou faktickou ani implicitní odpovědnost za obsah jednotlivých příspěvků, ani neručí za skutečnou identitu jejich autorů.

V zájmu udržení vysoké úrovně diskuzí žádáme autory, aby identifikovali své příspěvky svým jménem nebo alespoň přezdívkou a pokud možno i elektronickou adresou.

Děkujeme za přízeň a doufáme, že naše www stránky nabízejí co hledáte.

Středoevropské centrum pro finance a management
Svět plný ověřené vzdělanosti

Dnešní datum:

leadership - management strategie - rozhodovací procesy organizace - změna - kultůra komunikace - marketing
přístupy & metody A-Z systémy & teorie A-Z modely & struktůry A-Z metody & způsoby A-Z
oceňování - rozhodování strategie - tvorba hodnot treasury - cash flow finance - řízení rizik
metody & ukazatele A-Z modely & způsoby A-Z přístupy & systémy A-Z metody & teorie A-Z

Podmínky provozu | © Copyright 2005-2012 Středoevropské centrum pro finance a management | Mapa stránek
Upozornění
Upozornění na novou službu: Právě jsme spustili Katalog odborníků, konzultantů a profesionálů. Odkaz Odborníci.
Vyhledávání
Novinky
Sharpe Ratio
Treynor Ratio
Sortino Ratio
Crashophobia
Portfolio Turnover Ratio (PTR)
Opce - delta hedging
Black-Scholes Model
Vybrané finanční a manažerské okruhy na webu
Dnes Vám představujeme

Ing. Lukáš Svoboda

Ing. Lukáš Svoboda
consultant SAP ERP v oblasti financí -- Působím jako SAP konzultant v oblasti financí (účetnictví, majetek, rozpočetnictví) ve společnosti KCT Data, která se orientuje zejména na produkty a technologie SAP. Ve společnosti pracuju od roku 2003.
Více se dozvíte zde.
Anketa
Nejčtenější pojmy
z financí a managementu
SWOT analýza SWOT je typ strategické analýzy stavu firmy, podniku či orga...
(Přečteno: 127133x)
Zrušení, likvidace, zánik společnosti Zrušení a zánik společnosti se řídí v České republice zákonem 51...
(Přečteno: 103222x)
Definice cíle SMART (Project Management) SMART je souhrn pravidel, která pomáhají především v r...
(Přečteno: 88596x)
Balanced ScoreCard Balanced ScoreCard, strategický integrovaný systém měření a říze...
(Přečteno: 53867x)
Giniho koeficient Giniho koeficient, sestrojený italským statistikem Coradem Gini v r...
(Přečteno: 53378x)
Upozornění
Spolupráce: Napsali jste kvalitní odbornou práci, studii nebo analýzu, která Vám nyní leží v šuplíku? Publikujte ji na tomto portálu. Co Vám za to můžeme nabídnout najdete na stránce informace pro autory.
Další kategorie

.