Synthetic Collateralized Debt Obligation (Synthetic CDO)

Podkladovými aktivy v Collateralized Debt Obligation (CDO) mohohu být kromě bežných dluhopisů, úvěrů či jiných konkrétních aktiv i kreditní deriváty (například credit default swap, úrokové stropy, atd.). Jedním z takovýchto CDO je syntetická CDO, anglicky synthetic CDO.

Hotovostní CDO, nebo anglicky cash CDO, jsou navázány na portfolio nějakých konkrétních aktiv (například dluhopis, úvěr, atd.). Syntetické CDO jsou naproti tomu založeny na prodeji kreditního úpadkového swapu (tzv. credit default swap (CDS)).

V tomto případě emitent prodá credit default swap a prostředky z jeho prodeje použije jako kolaterál k emisi CDO. Premium získané prodejem CDS a prostředky získané úpisem tranší jsou obratem investovány do bezrizikového dluhopisu (například státní pokladniční poukázky).

Výhodou syntetické CDO je především to, že emitent SPV už při úpisu CDO z velké části eliminuje nejen tržní, ale předeším operační riziko spojené s kolaterálem. Premium získané prodejem credit default swapů získá emitent na začátku a riziko bezrizikového dluhopisu je nulové. Riziko spojené s realizací credit default swapu ale zůstává.

Další výhodou je i to, že aktiva podkladového portfolia se nezobrazí v rozvaze emitenta, ale pod rozvahou.

Syntetické CDO získávají na populatitě především na evropském trhu, kde více než 90% všech emitovaných CDO jsou právě ty syntetické.

Synthetic Collateralized Debt Obligation (Synthetic CDO)